**微导纳米：财报落地，迎接半...

**微导纳米：财报落地，迎接半导体设备行情击球点0428**

微导自2月底以来最大回调30%+，而实际上美国MATCH法案收紧对中国半导体限制、国内存储等扩产趋势不改，4月以来风偏显著回升，半导体设备部分标的已经反弹创新高，微导反弹仍有限，我们认为主要是市场担心其财报，而当前财报利空已落地，看好后续估值修复、存储龙头上市和下半年估值切换！ 先进逻辑与封装指引同样积极 市场预期新增订单主要来源于头部存储客户，据我们此前交流，先进逻辑&先进封装进展也同样超预期！ 新订单：全年订单预期35～40亿，27年仍有望达到50%增速。当前指引对应扩产约5万片，仍有上修空间；结构来看，合肥8～10e，武汉15～20e，逻辑10+e、封装2～3e。 新产品：两年内CVD薄膜种类覆盖度持续扩充至70%～80%，前期已推出的10+款设备中4～5台已实现小批量、3-4款已实现量产。 新客户：存储领域已验证成熟的机台今年开始规模导入其他存储+逻辑客户，逻辑占比增至30%。南方客户框架小几亿，预计年底至明年有更大规模放量。先进封装可用于HBM/CoWoS等下游。逻辑&封装均有望实现2～3倍增长。 光伏设备出海触底翻倍、太空应用持续交流 地面光伏与先导共同推进整线出海、可覆盖整线设备价值量50%，预期全年订单10+亿，较25年翻倍！国内存量TOPCon升级、改TBC等也有少量订单。 太空光伏合作客户超薄柔性钙钛矿太阳翼计划Q4进入太空进行在轨验证。 预计26/27年半导体订单40/60亿，明年订单对应市值600e；钙钛矿今年大批量进入中试线+出海+太空光伏+固态电池有望增厚期权价值。