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**【方正社服】同庆楼：26Q1受老店承压、新店费用增加等原因利润同比下滑**

事件：公司发布2026年一季报，2026Q1公司实现营业收入7.17亿元，同比增长3.64%，归母净利润0.17亿元，同比下降67.65%，公司利润下滑主要受营收波动及新店费用增加等短期阶段性因素影响。 收入增长主要新店营收快速提升驱动，老店经营受短期因素影响出现承压，主要系前期宴会预定下降及包厢业务变革所致。 一、宴会业务：短期下滑，公司积极改革调整，4月宴会预定订单已明显回暖。26Q1公司宴会收入同比显著下滑，婚宴客户通常提前3-6个月预定场地，公司已于25H2通过宴会预定系统检测到，2026年宴会预定数据呈现明显下滑趋势。对此，调整组织架构，进行宴会销售模式改革。目前改革成效已逐步显现，宴会预定数据整体企稳，4月宴会预定订单已明显回暖，较去年同期实现正向增长，预计今年下半年有望追平去年同期水平。 二、包厢业务：主动让利消费者调降客单价，短期拖累整体营收。2025年底公司主动让利消费者，推出全新菜单，强化高性价比特点；春节期间，包厢上座率在高基数基础上同比提升5.74%；进入4月经营淡季后，上座率仍保持持续增长态势，截至4月26日上座率同比提升6.7%。受新版菜单降价影响，包厢人均消费、单桌客单价出现一定下降。现阶段，上座率提升带来的客流量增量，暂未完全覆盖客单价下滑形成的收入缺口，进而拉低了一季度整体营收。目前，量价互补的改善趋势仍在持续推进，后续有望通过人气提升补齐收入缺口，实现营收稳步回升。 三、新店：新店业务爬坡、固定成本开支增加。近年来，新开门店整体收入处于持续上升的爬坡阶段，其中25年新增的5家门店经营数据已稳步修复；叠加新增滁州富茂店，门店折旧、摊销等固定成本开支增加，仅折旧摊销费用同比增加1135万元，同时叠加财务费用增长。2026年公司将重点推动现有门店加快运营爬坡速度，尽早释放经营效益，缓解费用压力。 利润率&费用率：26Q1公司毛利率约为17%，同比-5pct；期间费用方面，销售费用率5.6%，同比+0.7pct，管理费用率4.2%，同比-0.8pct，财务费用率3.2%，同比+0.5pct。 免责声明：本段文字信息来源于公开信息公司公告、Wind等，方正证券不对本段文字所载资料的准确性和完整性做任何形式的保证，在任何情况下，本段文字信息均不构成对任何人的投资建议，仅供参考。 欢迎联系方正社服团队：李珍妮18692102508/王雪尼18616310329/万宇昕13125560331