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**【华创金融】瑞丰银行1Q26业绩点评**

【华创金融】瑞丰银行1Q26业绩点评：核心营收保持较快增长，房抵经营贷风险处于暴露周期 核心营收保持较快增长，其他非息收入仍然拖累营收；拨备少提反哺利润。1）1Q26单季营收同比-3.68%，主要由于去年同期投资收益高增长导致的高基数，对营收有所拖累，预计后续几个季度的拖累因素将有所减弱。不过核心营收能力继续增强，净利息收入较4Q25提速，同比增长12.6%，增速较4Q25上升4.2pct；中收同比也实现29.4%的高增长；2）1Q26归母净利润同比增长-0.5%，降幅低于营收增速，主要是成本有效管控，成本收入比同比下降1.2pct至26.0%，且拨备反哺利润，1Q26信用减值损失同比下降6.2%，拨备覆盖率环比下降28.8pct至298%。 存贷规模稳步增长，零售贷款增速边际上升。1Q26生息资产/计息负债同比增长10.1%/6.5%，增速环比分别+1.0pct/-1.3pct，主要是1Q26对公信贷投放有所放缓，零售信贷同比增速则略有回升。1）对公端：一般对公贷款/票据贴现分别较年初增长41.44/-4.86亿元，结构有所优化，实体经济信贷需求相对仍然较弱；2）零售端：零售贷款维持正增长，增速边际上升，Q1新增7.9亿元，好于去年同期，或主要是由于公司加大客群营销的因素。 单季息差企稳，负债端存款成本重定价持续正贡献。测算期初期末口径净息差环比持平于1.49%，负债端的贡献相对较大。1Q26生息资产收益率环比下降12bp至2.91%，降幅收窄，主要是贷款定价降幅有所收窄；1Q26测算计息负债成本率环比下降13bp至1.51%（4Q25降幅为-11bp），两相抵消下单季净息差企稳。 不良率环比上升，小微企业主及个体工商户还款能力仍有所承压。不良率环比上升10bp至1.09%，测算单季不良净生成率环比上升75bp至1.21%，或主要是23年发放的三年期房抵经营贷即将到期，小微企业主及个体工商户受宏观经济影响，本金还款能力承压，公司主动下迁至不良以逐步消化个人经营贷风险，目前处于行业性零售信贷风险暴露周期，公司加大了不良核销转出力度和资产处置力度；从前瞻性指标来看，关注率保持稳定，环比下降2bp至1.94%，整体风险仍然可控。拨备覆盖率环比下降28.8pct至298%，拨贷比环比持平于3.23%。