**潍柴动力：1Q业绩31亿元...

**潍柴动力：1Q业绩31亿元，符合预期，汇兑损失估计影响约3亿-0429**

———— 【营收】波动小于行业、增速符合全年激励目标预期 1Q营收626亿元、同环比+9%/+2%，对应行业重卡批发销量31.8万辆、同环比+20%/-1%，同环比波动小于行业，符合潍柴零部件及多元业务发展特性。 按上险（内销）口径，潍柴1Q重卡发动机配套3.8万台、同环比-1%/+1%，行业为+7%/-29%，潍柴份额23%、同环比-2PP/+7PP；其中潍柴燃气机配套2.8万台、同环比+12%/+3%，天然气内部占比75%。 【净利】符合预期、汇兑约有3亿+损失 1Q归母净利30.9亿元、同环比+14%/+50%，扣非归母净利29.9亿元、同环比+20%/+77%；其中利润总额对应利润率7.8%、同环比+2.4PP/+1.9PP（26年激励目标9%）。 1）毛利率：21.4%、同环比-0.8PP/+1.2PP，同比下滑依然受到价格促销影响，4Q25支出了较多返利导致毛利率基数不高。 2）汇兑影响费用率：期间费率13.2%、同环比-2.7PP/-1.0PP，其中，销售费率4.8%、同环比-0.8PP/-1.2PP，管理费率4.6%、同环比-2.5PP/持平（去年凯傲裁员费用确认在此），财务费率0.6%、同环比+0.9PP/+0.4PP，测算出汇兑损失3.4亿元，主要为欧元贬值影响。 3）减值：合计-4.8亿元、同比少0.9亿元、环比多1.5亿元。 4）所得税：9.0亿元、同比+5.9亿元、环比+1.0亿元，1Q25凯傲裁员费用导致利润少税费少。