**寒武纪Q1季报点评：利润率...

**寒武纪Q1季报点评：利润率超预期**

业绩 26q1实现收入28.8亿元，yoy+159.6%，实现归母净利润10.1亿元，yoy+185.4%。收入符合预期，利润略超预期。 实际利润水平更高 28.8亿收入约对应4.5万片590。 公司Q1对存货计提了2.4亿减值损失，加回后利润达12.5亿元，净利润率43.4%，历史最高水平。 毛利率略降 26Q1毛利率为54.33%，同比-1.7pct，属于正常波动 应收账款有较大增加 26q1末，应收帐款12.2亿，较去年底接近翻倍。预计为已交付未收款订单。 预付款项较251231大幅增加，存货规模略降 截止20260331，预付款项19亿元，去年底为7.4亿元，增长了157%，公司开始为后续季度预备供给。存货由年初49亿元降至45亿元，预计为Q1发货消耗。 全年展望乐观 市场最担心的是供给，从预付和存货口径，看到了供给情况的大幅优化，继续看好！