**【中国石油股份】全面受益于...

**【中国石油股份】全面受益于原油、炼化、天然气、硫磺盈利上行**

【油价上涨直接增厚上游利润】 近期美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，布伦特原油突破110美元/桶。 中国石油作为国内最大油气生产商，国内产量一亿吨原油。油价每上涨10美元/桶，公司年利润可增加约500亿元以上。 【天然气价格上行提升气业务】盈利 近期冲突导致卡塔尔LNG设施遇袭，亚太TTF天然气期货单日暴涨超50%。 中国石油是国内最大天然气供应商（销量占比约60%），年销售量约2500-2600亿立方米，天然气输入性上涨将利好公司天然气业绩弹性。 【国内炼厂受限，公司管道原油进口优势凸显】 近期原油价格暴涨及运保费大幅上行，国内部分炼厂开工率下行，公司7000万吨原油进口主要通过原油管道稳定低价供应，稳定性凸显，未来有望受益于成品油及芳烃、烯烃价格上行。 【硫磺进口及国内供应下降引起价格上行】 我国硫黄进口依赖度高达45%，其中56%的进口量来自中东地区，目前进口颗粒硫黄主流报价已到6300元/吨。同时近期国内炼厂开工率下行也将减少国内供给，公司360万吨硫磺产能将进一步受益产品价格上行。