**香农芯创26Q1业绩点评*...

**香农芯创26Q1业绩点评**

香农芯创26Q1业绩点评：营收大涨200%达237.6亿元，存货环比提升近3倍，经营活动现金净流量环比提升近2倍 事件：香农芯创发布26Q1季报，Q1实现营收237.65亿元，同比/环比+200.60%/+168.49%，归母净利润13.27亿元，同比/环比+7835%/+617%，毛利率/净利率分别为9.12%/5.65%。 值得注意的是，公司26Q1存货达69.71亿元，环比+168%，显著高于历史存货水平；在积极备货情况下，公司Q1经营活动现金净流量仍达26.43亿元，环比+77.94%，整体经营情况健康向好。 公司在高端存储领域历经多年耕耘，现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局： 电子元器件产品分销目前为公司的主要收入来源，公司已具备数据存储器、控制芯片、模组等电子元器件产品提供能力。2025年，公司分销业务实现营收332.25亿元，同比+40.9%。 公司自主品牌“海普存储”围绕国产化、定制化路线，已完成企业级DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发、生产，产品性能优异，目前已完成部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。2025年，公司海普存储业务实现营收16.58亿元，同比+468%。 公司26Q1少数股东损益仅0.16亿元，主要归属于海普存储母公司无锡海普芯创（59%股权），但公司在25年年报中针对26年经营计划特别提到将“集中优势资源大力发展自主品牌“海普存储””，可合理推断未来几个季度海普存储成长可期。 欢迎交流：葛立凯/王修远13162556030