**科华数据：深耕智算基建，引...

**科华数据：深耕智算基建，引领新型能源发展**

事件：公司25A实现营收81.06亿元，同比+5.20%；归母净利润4.18亿元，同比+32.62%；毛利率24.56%，同比-0.64pct；净利率为5.26%，同比+1.03pcts。 单季度来看，25Q4实现营收24.55亿元，同比+3.84%；归母净利润0.73亿元，同比-4.7%；毛利率23.29%，同比-1.61pct；净利率为3.12%，同比-0.31pcts。 26Q1实现营收14.3亿元，同比+17.57%；归母净利润0.78亿元，同比+13.15%；毛利率27.85%，同比-2.29pct；净利率为5.69%，同比-0.21pct。 分板块收入看：IDC服务收入实现营业收入12.84亿元，同比+4.33%，毛利率18.83%；数据中心产品实现营业收入23.39亿元，同比+16.54%，毛利率31.97%；智慧电能产品实现营业收入7.44亿元，同比-19.32%，毛利率39.60%；新能源产品实现营业收入37.99亿元，同比+5.31%，毛利率17.87%. UPS产品持续迭代升级、满足高效、集约、可靠性要求。2025年公司推出了全球首款200kW高密UPS模块产品，并荣获泰尔认证中心颁发的全球首份1.2MWUPS（200kW模块）认证证书，该产品正是为了适应AI场景的“兆瓦级”UPS，功率密度达47W/in³，较行业水平提升20%，突破了当前行业的功率密度“天花板”。 IT机房侧推出液冷POD产品：公司推出WiseMDC系列液冷POD产品，为高密智算GPU服务器与计算网络交换机量身打造强性能、低能耗、高可靠的基础设施微环境，适配32台、128台算力设备节点，形成模块化、高弹性的灵活交付模式，液冷POD单柜功率密度可达40-120kW，PUE低至1.15。 聚焦光储融合创新，引领新型能源发展。截至2025年底，公司全球光伏产品出货量超68GW，为客户提供覆盖3kW-10MW全功率整体解决方案；截至2025年底，公司全球储能累计装机规模超过53GW，储能P出货量位居中国市场第一，连续11年入选全球新能源企业500强。 预计公司26/27年实现归母净利润8/12亿，对应PE41/28倍，建议重点关注。