**君正集团：底部利润扎实，分...

**君正集团：底部利润扎实，分红超预期**

2025年公司归母净利润33.2亿元（同比+18.3%），扣非净利润30.8亿元（同比+19.8%）。2026Q1归母净利润7.2亿元（同比-28.8%），扣非净利润7.1亿元（同比-24.9%）。2025年现金红利32.1亿元（含税），占净利润的96.7%，对应股息率约7%。 2025年虽然化工品整体承压，但公司能源化工板块盈利显著增长，化工品物流盈利下滑。公司依托技术改造，焦化一体化产品产能利用率提升，基本上所有化工品均毛利率均有提升，均远超氯碱、硅铁、焦化同行企业。君正物流2025年实现净利润7.7亿（同比-18.1%），由于运价高位回落，化工品物流略有承压，目前处于景气中位数。 2026Q1产品价格进一步下滑，行业绝大部分企业进一步亏损，预计美伊冲突后体现售价提升主要体现在二季度，美伊冲突后，乙烯法开工受到影响，PVC价格曾大幅冲高，后续由于库存积压有所回落，随着库存消化，价格再现上涨。 公司能源化工产品景气普遍位于底部，产品基本具备高电耗、高碳排特点，“十五五”中国推进双碳升级，诸产品或有望迎来反转，公司打造起全产业链，较同行拥有较强的成本竞争力；同时公司进一步建立化工品物流护城河，未来推进船队规模进一步增长50%