**【华源金属新材料】铜周度观...

**【华源金属新材料】铜周度观点**

———— 价格：本周沪铜价格上涨0.17%至10.25万元/吨，伦铜价格上涨0.61%至13290美元/吨，美铜价格下跌0.87%至6.03美元/磅。 库存：沪铜库存20.14万吨，环比-16.25%，电解铜社会库存25.89万吨，环比-8.45%，伦铜库存39.26万吨，环比-1.91%，纽铜库存60.63万短吨，环比+1.99%。 ———— 铜：本周国内铜库存持续去化，铜价高位震荡。需求方面，电解铜杆周度开工率69.37%，环比减少8.45pct，主要受铜价回升影响，下游刚需补库为主。供给端，自由港下调Grasberg铜矿2026年铜产量，该矿预计2026年产铜36.3万吨，同比2025年45.4万吨减少9.1万吨。宏观方面，本周市场仍围绕美伊第二轮谈判预期展开，美伊双方表态反复，谈判时间和结果仍存较大不确定性。本周国内库存延续去化，铜价在前期持续回升后进入高位震荡，后续重点关注美伊谈判进程以及国内铜去库持续性。 中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，叠加美联储进入降息周期，铜价中长期有望上行。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源、铜陵有色、金诚信、西部矿业。 ———— 华源金属新材料团队田源/张明磊/田庆争/陈婉妤/项祈瑞/陈轩/方皓