**紫光股份：定增收购新华三剩...

**紫光股份：定增收购新华三剩余股权，服务器、交换机预期放量**

紫光股份：国资实控，新华三为核心资产 紫光股份2022年随紫光集团破产重组完成实控人变更。紫光集团由智路建广联合体接手，具备深厚国资背景。紫光集团持有紫光股份28%股权，为控股股东。紫光股份2025全年营收967亿元（同比+22.4%），归母净利润17亿元（同比+7.2%）。核心资产高度集中于控股子公司新华三——新华三贡献合并营收约78.5%。 新华三股权变更：HPE全面退出，纯中资落定 新华三原为紫光股份与HPE合资。紫光股份持股81%，HPE开曼持股19%。2025年11月，紫光股份通过全资子公司紫光国际，联合6家中方投资机构，共同收购HPE开曼所持新华三全部19%股权，届时紫光将持股87.98%。具体分配：紫光国际（紫光股份全资）6.98%；信华智联3.64%；金融资产2.65%；宁波甬宁1.96%；合肥华芯1.85%；长石智华0.96%；招华信通0.95%。 新华三基本面：服务器、交换机、超融合头部 新华三2025年营收760亿（同比+38.0%），净利润31.5亿（同比+12.3%），增速显著优于母公司。 服务器：2025年x86服务器第三，25H1AI加速服务器第二，国产算力资本开支上行周期中卡位清晰。 交换机：2025年中国数据中心交换机份额33.1%、以太网交换机份额34.5%，均位列第二。企业网交换机36.1%，排名第一。新华三转为纯中资后，政企市场份额存在提升空间。 超融合：2025年超融合整体市场份额14.4%，排名第三。 风险提示：股权交割进度不及预期；市场竞争加剧；AI算力资本开支周期性波动