**【天风食饮】立高食品202...

**【天风食饮】立高食品2025年业绩速递**

————2025———— 整体业绩： 营业收入：43.54亿，同比+13.51%； 归母净利：3.05亿，同比+13.71%； 扣非净利：2.95亿，同比+16.13%； 销售收现：47.86亿，同比+12.27%； 经营性现金流净额：4.95亿，同比+9.44%； 合同负债：0.45亿，环/同分别+0.29/+0.29亿； 销售毛利率：29.67%，同比-0.77pct； 销售费用率：10.75%，同比-1.29pct； 管理费用率：5.66%，同比-1.08pct； 研发费用率：2.99%，同比-0.02pct； 财务费用率：0.92%，同比+0.55pct； 税金及附加费用率：0.82%，同比+0.03pct； 归母净利率：7.00%，同比+0.01pct； 扣非归母净利率：6.77%，同比+0.16pct； 分产品： 冷冻烘焙食品22.90亿，同比+7.37%； 烘焙食品原料20.41亿，同比+21.84%； 分地区（国内前五）： 华南17.52亿，同比+14.51%； 华东11.55亿，同比+15.48%； 华中4.51亿，同比+19.18%； 华北3.05亿，同比-1.47%； 西南3.46亿，同比+14.02%； 分渠道： 经销22.97亿，同比+3.38%； 直销20.25亿，同比+27.69%； 零售0.15亿，同比+66.05%； 2025年分红： 拟每10股派5元（含税），合计约0.83亿元；叠加前三季度已派0.33亿元，全年现金分红总额约1.17亿元，占归母净利润约38.28%。 ————2025Q4———— 整体业绩： 营业收入：12.09亿，同比+13.69%； 归母净利：0.57亿，同比-13.45%； 扣非净利：0.52亿，同比-21.04%； 销售收现：13.74亿，同比-7.74%； 经营性现金流净额：1.67亿，同比-14.08%； 合同负债：0.45亿，环比+0.40亿/同比+0.29亿； 销售毛利率：29.73%，同比+0.26pct； 销售费用率：9.26%，同比-1.86pct； 管理费用率：5.51%，同比-1.27pct； 研发费用率：2.79%，同比-0.59pct； 归母净利率：4.70%，同比-1.48pct； 扣非归母净利率：4.31%，同比-1.84pct。 分产品（根据25年Q3占比和年报估算）： 冷冻烘焙食品：约5.60亿元，占Q4营收比重约46.3% 烘焙食品原料：约6.26亿元，占Q4营收比重约51.8% ————2026Q1———— 整体业绩： 营业收入：10.48亿，同比+0.27%； 归母净利：0.64亿，同比-27.56%； 扣非净利：0.61亿，同比-29.57%； 销售收现：11.65亿，同比+8.75%； 经营性现金流净额：0.15亿，上年同期-0.34亿； 合同负债：0.49亿，环比+0.04亿/同比+0.12亿； 销售毛利率：29.70%，同比+0.03pct； 销售费用率：10.51%，同比+0.40pct； 管理费用率：6.45%，同比+1.04pct； 研发费用率：3.42%，同比+0.81pct； 财务费用率：0.83%，同比+0.22pct； 归母净利率：6.11%，同比-2.31pct； 扣非归母净利率：5.80%，同比-2.43pct； 分产品： 冷冻烘焙食品收入占比约52%，同比-12%； 烘焙食品原料收入占比约48%，同比+20%（其中UHT奶油增长近25%）； 分渠道： 流通饼房收入占比略超42%，同比持平微增； 商超渠道收入占比近35%，同比-10%（地方性商超同比+50%以上）； 餐饮及新零售渠道收入占比近23%，同比+25%。