**深信服26Q1业绩速评**...

**深信服26Q1业绩速评**

营收与利润双高增，创近五年最佳一季度表现 公司26Q1实现营收16.27亿元（+28.91%），主要系云计算业务价格传导通畅，有效化解了服务器硬件成本上涨压力，收入占比进一步提升；同时，网络安全、基础网络及物联网业务全面重回增长轨道。实现归母净利润为-0.65亿元，较去年同期大幅减亏1.85亿元（+74.16%）。公司展现出极强的控费与人效提升能力，销售/管理/研发费用率分别大幅下降8.50/1.84/7.94pct，营业收入的规模效应开始兑现，利润弹性初步显现。 收现质量极佳，百亿现金弹药护航AI战略落地 Q1销售收现高达21.55亿元（+42.43%），收现增速远超营收增速，预收款的增加彰显了极强的下游需求与订单质量。经营现金流净额-11.80亿元，主要系保障供应链安全的策略性备货（购买商品支付现金17.11亿，同比+120%）及支付2025年度奖金所致。当前公司整体现金储备超百亿元，将为公司跨越周期、布局AI及Agent新赛道提供最坚实的底层支撑。 重磅发布生产级AI新品，构筑Agent“构建-承载-保护”全生命周期护城河 顺应Agent爆发式增长与企业自建趋势，公司重磅发布系列新品：1）构建层：推出低代码Agent构建平台SF-FastGPT及AICoding平台CoStrict商业版；2）承载层：发布AI算力网关与Agent承载方案，实现多模型与算力的高效调度。同时，针对企业AI落地的安全痛点，公司创新推出AgentSpace无感沙箱及AI应用安全方案，实现Agent权限的精细化管控与防数据泄密，做到AI资产“可见、可控、可管”。 投资建议：公司传统主业迎来强劲复苏，控费提效效果显著，基本面拐点确立。同时，作为国内极少数能提供本地化Agent部署、算力调度与AI安全闭环的厂商，公司将深度受益于MAS（多智能体系统）与生产级AI在B端复杂工作流的爆发，持续推荐。 欢迎联系建投计算机团队应瑛/方闻千/李楚涵