**【药明康德】一季度业绩简评...

**【药明康德】一季度业绩简评：业绩持续超预期**

药明康德2026年第一季度业绩表现强劲，核心财务指标全面超预期。营业收入124.4亿元（同比+28.8%），其中持续经营业务收入增速达39.4%；经调利润46亿（同比+71.7%）。 分业务板块： （1）化学业务贡献106.2亿元收入（同比+43.7%），其中小分子D&M业务收入69.3亿元，同比激增80.1%；TIDES业务收入人民币23.8亿元，同比增长6.1%。预计全年TIDES业务收入将实现约40%增长。 （2）测试与生物学业务分别实现11.3亿元和6.7亿元收入，同比增长27.4%和10.1%，协同效应持续强化CRDMO生态闭环。 订单及指引：2026年Q1持续经营在手订单为597.7（同比+23.5%）；2026年持续经营收入增速预计18%-22%，其中TIDES业务收入将实现约40%增长。 盈利与估值：行业红利+风险可控+技术爆发三重驱动下，药明康德预计2026年公司整体收入达到513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18%-22%。我们预计经调利润将达185亿（+24%），对应PE估值仅14倍。2026-2028年将持续稳健高增长，TIDES（GLP-1+小核酸)为核心增长极、小分子D&M、药物发现、testing等将进入复苏增长阶段。持续重点推荐！ 张静含/余玉君