**【兴证商贸零售】爱婴室26...

**【兴证商贸零售】爱婴室26Q1信息梳理**

【兴证商贸零售】爱婴室26Q1信息梳理：营收稳健增长、盈利持续改善，自有品牌及IP零售构筑差异化护城河 26Q1实现营业收入8.89亿元，同比增长3.54%；归母净利润856.24万元，同比增长27.92%；扣非归母净利润489.21万元，同比增长91.41%；经营活动产生的现金流量净额1.40亿元，同比增长86.93%。 业绩变动主因：1）自有品牌及定制化商品销售持续提升，带动公司整体毛利率增长，促进盈利水平提高；2）得益于门店扩张提速及前期门店调改优化效果逐步显现，运营效率持续提升，2025年坪效同比提升13%，人效同比提升7%，库存周转天数加快22天。 26Q1公司自有品牌及定制化商品销售占比持续提升，带动整体毛利率结构性优化，核心渠道盈利能力改善。公司持续深化“渠道+品牌+多产业”战略，门店业务依托标准化模型重点布局高潜力新兴区域，新拓门店逐步步入正轨，运营效率持续提升。公司管理层对2026年的经营发展充满信心。 门店扩张显著提速，全国化布局稳步推进。公司2025年累计新开近100家门店，进入扬州、合肥、广州等新区域。截至2026年3月底，全国门店数量已突破530家。公司通过精简SKU、升级门店形象、应用AI技术等精细化运营措施，有效提升运营效率。 自有品牌与IP零售双轮驱动，构筑差异化护城河。公司旗下自有品牌销售额同比提升21%，占比提升约2个百分点。营养零辅食、棉品、玩具等多品类齐发力，其中“宝贝易餐”果泥上市以来累计销售突破180万袋。IP零售方面，公司与万代南梦宫战略合作持续深化，高达基地成功入驻长沙、合肥、沈阳等城市核心商圈，预计“区域核心城市+重点商圈”双轨扩张策略有望加速推进。 毛利率结构性优化，2025年核心门店销售毛利率提升1.83个百分点至27.70%，食品、棉纺、玩具及出行品类毛利率分别提升3.06/5.9/9.2个百分点。2025年整体毛利率26.21%，同比微降0.65个百分点，主要受奶粉品类毛利承压及低毛利线上业务占比提升影响。 风险提示：宏观经济及促消费、鼓励生育政策提振不及预期风险；原材料价格波动风险；新业务拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。 资料来源：公司公告 注：以上为公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点 欢迎联系：兴证商社团队