**永臻股份财报点评26042...

**永臻股份财报点评260429**

公司发布26年一季报、符合预期。26Q1收入23.9亿元，同/环比-7.5%/+43.2%；归母净利0.24亿元，同/环比-9.3%/+110.9%；扣非归母净利0.14亿元，同/环比-52.7%/+106.9%。毛利率4.72%，同比+0.78pct。 国内26年目标减亏、行业加速出清中、龙头未来份额将提升。25年公司边框销量约44万吨，受下游压力传导，边框龙头出现亏损，25Q4亏损最严重，预计单吨接近千元，行业其他玩家由于成本差距亏损更大。26Q1公司开始提价，并实现减亏。26年计划通过控制销量来进一步提价减亏，预计出货不超过28万吨。 海外盈利显著优于国内、待越南产能成本优化后利润弹性较大。25年公司越南子公司实现收入23.2亿元，净利润1.7亿元，出货约9万吨，测算单吨赚1900-2000元，低于上半年的3000元+，主要系8月以来迅速爬坡至满产，成本控制存在优化空间。26Q1出货约3万吨，单位盈利预计尚未达到最优状态，年内有望逐步提升。 光伏海外产能优势未来几年可能逐步显性化。公司目前拥有海外最大的边框产能（越南18万吨设计产能、美国参股工厂4万吨深加工产能），考虑海外产能和需求不匹配，公司考虑进一步扩张海外产能，凭借先发的经验和资金优势，有望享受海外超额利润，穿越光伏周期。 结论：受北美光伏扩产预期影响，公司年初以来股价波动较大，当前处于底部，Q1业绩拐点，看好全年海外产能利润释放，底部继续推荐！