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**【东吴电子陈海进】华勤：Q1稳劲开局，超节点放量驱动全年高增**

Q1业绩量利齐增，盈利质量显著提升 2026Q1营收407.46亿元，yoy+16.42%；归母净利润10.61亿元，yoy+25.96%；经营活动现金流5.76亿元同比大幅转正，现金流与盈利质量同步改善。毛利率8.5%，环比持续提升，主业盈利韧性充足。 全业务协同增长，消费电子稳固基本盘 Q1各板块全线增长，消费电子终端业务在行业承压背景下实现稳健扩张，运营效率持续优化，核心客户份额稳固，支撑业绩稳健兑现；PC业务表现亮眼，Q1单月发货超百万台，2026年预计增长约30%，份额持续扩张。 研发持续加码，数据中心&超节点放量确定性拉满 Q1研发费用16.53亿元持续投入，全栈算力交付能力持续夯实。数据中心业务2026年预计增长30%-50%，全年规模突破600亿元；超节点已实现小批量发货，7月达第一阶段满产，2026年收入超100亿元，通用服务器/交换机同步突破百亿规模，头部P客户份额稳居前列。 新业务Q1翻倍增长，A+H双平台赋能长期发展 创新业务一季度收入实现翻倍以上增长；汽车电子2026年预计翻番增长，机器人业务加速落地，扫地机器人2026年预计发货超200万台；公司4月23日完成港股上市，构建A+H双资本平台，全球化融资与扩张能力全面升级。 投资观点 Q1开门红夯实全年高增基础，数据中心AI业务为核心增长极，超节点规模化放量驱动收入与净利率双升；消费电子业务稳健托底，PC高速增长、创新业务快速成长，全年成长确定性拉满。 风险提示：国产芯片供给及适配进度不及预期，P资本开支波动，行业竞争加剧等。 深度报告链接： 东吴电子：陈海进/刘玥娇