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**【朱珺团队】谷歌26Q1业绩点评**

【朱珺团队】谷歌26Q1业绩点评：AI加速搜索增长，云业务爆发，营业利润同增30%超预期，投资收益助力下净利大增81%超预期 核心亮点：搜索等核心业务在AI渗透下加速增长，谷歌云收入同比大增63%（25Q4为48%），同时一次性投资收益大幅增厚净利润。收入及经营利润均超预期。 1、Q1具体业绩指标： -营收1099亿美元，+22%yoy，超预期2.7%； -营业利润396.96亿美元，+30%yoy，营业利润率扩张2个百分点至36.1%（CC33.9%），反映出规模效应与AI降本共同推动； -EPS5.11美元（含大额非经投资收益），+82%yoy，大超预期93.8%。 -归母净利润625.8亿美元，+81%yoy，其中一次性收益377亿美元大幅增厚净利润，主要来自Anthropic等非上市股权投资公允价值重估。 2、各业务板块AI化渗透 1）谷歌服务（收入896.4亿美元，占比约82%，+16%yoy），超预期（CC880.7亿美元）； -搜索及其他：+19%yoy超预期，受益于AI驱动查询量创新高广告变现能力持续增强； -YouTube广告：+11%yoy，维持稳健态势，略低于预期 -订阅、平台及设备：+19%yoy，付费订阅总数达到3.5亿（主要由YouTube与GoogleOne推动），生态粘性进一步提升。 2）谷歌云（增长主引擎，+63%yoy，收入200.3亿美元），超预期（CC183.4亿美元） 增长动力来自企业级AI解决方案、以TPU为核心的AI基础设施，以及核心云服务的高需求。在手订单攀升至4600亿美元环比近乎翻倍，展现较强的未来增长确定性。OPM提升至32.9%，营业利润达66亿美元（CC50.7亿美元）。云业务已质变为公司第二增长曲线，且盈利性持续改善。 3）OtherBets 营收4.1亿美元，-9%yoy，低预期（CC4.6亿美元），整体仍处于亏损投入期，亏损21亿美元（CC亏损15.7亿美元）。Waymo仍是主要投入方向。 3、Capex、现金流与股东回报 -Q1Capex为356.7亿美元，略低于预期（CC363.9亿美元），OCF为457.9亿美元（CC483.5亿美元）。公司上修26全年Capex指引至1800-1900亿美元（之前为1750-1850亿美元），反映AI算力需求持续超预期，且3月完成了Intersect收购。预期27年Capex将持续同比高增。 -Q1分红25.4亿美元，季度股息上调5%至0.22美元，彰显稳定资本回报。本季度没有股票回购，去年同期回购150.7亿美元） 【具体情况交流及业绩会完整纪要，欢迎联系朱珺18603077109】