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**【国盛服饰&商社】潮宏基-点评**

【国盛服饰&商社】潮宏基-点评：2026Q1归母净利润快速增长40%，产品优势明显 链接： 潮宏基2026Q1实现营收24.98亿元，同比增长10.93%，毛利率同比提升3.99pcts至26.92%，归母净利润2.64亿元，同比大幅增长39.52%，归母净利率同比提升2.16pcts至10.55%。 2026Q1时尚珠宝营收同比增长30%+，带动整体营收与毛利快速扩张，费用端保持相对稳定，利润空间进一步打开。 2026Q1末潮宏基珠宝门店总数1669家，其中加盟店1495家（季内净开9家），成功进驻上海国金IFC、昆明恒隆、郑州正弘城等优质商业体，品牌核心商圈势能持续提升。 受业务扩张影响，期末存货同比增长4.87%至39.13亿元，应收账款同比增长39%至5.3亿元，2026Q1经营活动现金流净额3.59亿元，经营质量稳健。 展望2026年，当前我们预计公司2026年收入增长14%，剔除商誉减值的影响，我们预计公司归母净利润约为8亿元，同比增长20%。 盈利预测和投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润为7.45/8.71/10.15亿元，当前股价对应2026年PE为13倍，维持“增持”评级。 风险提示：消费环境波动，金价波动风险，市场竞争加剧风险等 联系人：杨莹/王佳伟/李宏科/张冰清