**【汽车】比亚迪（00259...

**【汽车】比亚迪（002594）点评：业绩低点已过，新产品全球发力**

投资要点：公司披露2026年一季报，26Q1实现总销量70.0万辆，同比-30%；营业收入1502.3亿元，同比-11.8%；归母净利润40.85亿元，同比-55.4% 国内销量承压，但海外出口爆发式增长 业绩下滑主要系环境影响，毛利率环比逆势上行 持续高研发投入，打造未来增长强劲动力 动力电池外供、储能等新业务迅猛发展 短期盈利承压，但不改中长期全球化趋势 投资分析意见：当前的中国车市竞争激烈，我们需要严肃应对内卷与反内卷，以及后续政策退坡等多方面因素对公司经营压力的影响 核心假设风险：海外政策不确定性，宏观经济波动，原材料价格上涨等 weixin://dl/business/t=BXKdhqrPCud