**【国泰】微芯生物26年一季...

**【国泰】微芯生物26年一季报点评**

1q26公司实现营业收入2.57亿元，yoy+58%，qoq+9%，主要增长动力来自西格列他那，同比增长217%，西达本胺增长1.3%，在25年医保续约后降价的情况稳健增长； 费用率保持稳健，内生盈利良好。1q26公司实现归母净利润0.28亿元，yoy+258%，扣非净利润0.26亿元，yoy+204%，其中毛利率87.36%、销售费用率40.92%、管理费用率8.09%、研发费用率20.08%，均保持稳健； 2026年全年催化丰富。2026年是公司研发催化密集的一年：1）西奥罗尼+AG化疗针对一线胰腺癌的II期临床将持续更新数据，此前数据显示ORR50%，mPFS9.1m，且有望和panRAS、PRTM5等药物形成口服组合方案；2）西达本胺针对三线结直肠癌的中国III期临床有望在26年晚些时候-27年早些时候撞线；3）西达本胺+O药针对一线黑色素瘤的全球III期临床有望在26年撞线；4）早期分子如TYK2抑制剂、高选择性AURORAB抑制剂和口服PDL1小分子都有望在2026年读出poc数据，值得期待； 联系人：余文心/周航/廖博闻