**26Q1电子行业持仓分析：...

**26Q1电子行业持仓分析：持仓维持首位，加仓AI国产算力**

仓位维持首位，高位再平衡。26Q1电子行业公募配置占比21.7%（-2.2pcts），2010年来97%分位，配置系数1.87，一级行业排名第一。高位微降是机构在认可产业方向前提下，对拥挤度和估值的主动再平衡。驱动力从单一AI算力基建向多线并行演进：光模块+高端PCB放量、存储涨价周期强化芯片设计和封测弹性、半导体设备材料订单能见度走高。 十大重仓中，国产算力链提升。源杰科技、中微公司、拓荆科技新进前十大重仓；中芯国际、工业富联、生益科技退出。前十大中加仓4家、减仓6家。东山精密以264.4亿持仓市值、344家基金持有，居电子第一大重仓。源杰科技（+24%）、拓荆科技（+41%）加仓幅度大，分别卡位硅光CW激光器芯片和薄膜沉积设备。 加仓主线清晰：国产算力生态化+功率半导体底部修复+AI端侧外溢。加仓标的覆盖国产GPU（沐曦+2770%）、先进封装（长电科技+2705%）、功率半导体（捷捷微电新进）、智能影像（影石创新新进）、光学元器件（东田微+5116%）。国产算力从单点突破走向生态配套，AI投资从云端向端侧硬件入口外溢。 估值高水位，关注兑现节奏。PE（TTM）76.9x处于历史97.1%分位，PCF（TTM）52.8x处于97.2%分位，PS（TTM）4.0x处于87.1%分位。高估值不等于缺乏支撑——行业仍处资本开支与产能升级并行期，后续核心看订单兑现、产能利用率提升和利润率拐点验证。 报告：小程序://研究/YPCNE7hmBqzAeHi 电子：杨海晏/袁航/杨紫璇/陈俊兆/姜安然