**5月6日晨会要点** 【...
发布者：麦子
**5月6日晨会要点**
【固收】可转债:珂玛转债：半导体陶瓷材料领先者，转债募资加码产能建设——可转债新债动态系列(曾羽) →珂玛科技主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。 →公司是国内先进陶瓷材料及零部件行业的领先企业之一。半导体设备是公司先进陶瓷材料零部件的最主要应用。 →本次发行转债募集资金总额不超过7.5亿元，拟投资于结构功能模块化陶瓷部件产品扩建项目（4.9亿）、半导体设备用碳化硅材料及部件项目（0.5亿）和补充流动性（2.1亿）。 【海外】2026年中期投资策略告：美股结构性行情延续，恒生科技静待AI价值重估(于伯韬) →2026年上半年，全球宏观主线由美伊冲突引发的供给冲击主导，市场正从“交易滞胀”向“定价衰退”演进。 →美股在AI叙事和滞胀风险间博弈，结构性行情优于趋势性行情。港股方面，恒科后续表现或优于恒指，一方面调整更充分，另一方面在顺周期行情到来前，有望享受AI期权。 →展望2026，AI层面，阿里、腾讯、百度当前无论赔率还是胜率均具有较大吸引力；优质垂类方面，综合成长性&估值水平、竞争格局&AI替代免疫、监管等多方面考虑，我们认为二手电商、医药电商、工业品电商、OTA、出行等赛道龙头仍有较高布局价值。 【计算机】CPU系列报告1：AgenticAI重塑通用计算价值(应瑛) →从预训练到强化学习与AgenticAI，人工智能的范式演进推动了CPU需求量的显著提升。 →在不同类型智能体任务中，CPU在运行耗时和能耗占比上相较于GPU占据较高比重，成为Agent运行的主要瓶颈。 →过去在算力产业链价值分配上，CPU被持续边缘化，而随着AgenticAI带来的CPU需求激增，叠加上游涨价与产能受限，导致今年以来全球CPU市场涨价及缺货持续加剧。 欢迎索要报告/预约路演交流