**均胜电子A股（600699...

**均胜电子A股（600699.SH）再次覆盖&H股（00699.HK）首次覆盖**

智能汽车全球龙头，人形机器人拓第二成长曲线 汽车安全业务稳居全球龙头；汽车电子业务持续创新升级 公司系全球领先的智能汽车技术方案商：2024年公司汽车被动安全业务全球/国内市占率分别达到23%/26%，作为全球龙二有望维持稳健增长；并积极布局智能座舱、智能驾驶、智能网联等汽车电子领域，技术领先、订单充沛。 通过内生增长与战略收购，公司已演变为全球化的汽车零部件平台。我们认为，通过全球产能优化及降本增效等举措，公司国内外业务的盈利能力及经营能力有望持续提升。 公司定位“机器人Tier1”，重点攻关“大脑”、“小脑”及肢体核心部件，并与智元等头部企业合作发布了AI头部总成、全域控制器等核心产品。此外，公司积极布局车载通信光模块、服务器电源等新兴领域，将汽车电子、新能源管理等核心技术能力实现跨界迁移。 潜在催化剂：三代Optimus发布在即，人形机器人板块情绪修复。 盈利预测与估值 我们预计公司2026-2027年EPS分别为1.18元、1.36元，2025-2027年CAGR为25.8%。我们再次覆盖A股并首次覆盖H股给予跑赢行业评级。当前A/H股股价对应24.8/13.4倍2026年P/E。我们分别给予A/H股28.0/16.0倍2026年P/E，对应目标价32.97元/21.16港元，较当前股价分别有12.9%/20.8%的上行空间