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**Fluence发布Q2'26：订单继续加速，数据中心客户突破【储能】**

注：公司Q2'26为1.1-3.31 核心要点： 公司Q2营收及出货低于市场预期，主要受港口临时延迟影响，约8000万美元收入顺延至Q3确认；盈利端修复，调整后毛利率提升至11.1%，调整EBITDA和净亏损同环比改善。 更重要的是，除订单加速、积压订单创新高外，首次签署的两家hyperscalersMSA（对数据中心巨头的长期供货协议）预计FY26Q3开始转化为正式订单，意味着前期数据中心pipeline开始落地。叠加全年约70%收入将在下半年确认，市场更关注其中长期订单兑现和业绩弹性，带动股价盘中、盘后明显上行。 财务梳理： Q2'26实现营收/调整EBITDA/净利润4.65/-0.09/-0.29亿美元，营收同比+7.7%、环比-2.2%，但明显低于市场主流一致预期约6.15亿美元左右。AdjustedEBITDA、净利润同环比均减亏。 毛利率：Q2'26调整后毛利率11.1%，同比+0.7pct、环比+5.5pct；GAAP毛利率10.0%，同比亦小幅改善。 基本面梳理： 储能系统收入：Q2储能系统收入4.34亿美元，对应确收1.6GWh，单价约0.271美元/Wh，较Q1大幅回升。 订单：截至5月6日FY26年内累计签单约20亿美元，同比翻倍以上，其中约50%来自首次合作新客户；Q3截至目前新增订单已超6亿美元。Q2单季储能系统签约0.6GW/2.3GWh，服务0.5GW/2.1GWh，数字化1.1GW。 积压订单&pipeline：公司截至3月末积压订单56亿美元，已覆盖支撑全年指引。Q2末ESScontractedbacklog达10.1GW；ESSpipeline达41.3GW/147GWh，较FY25末122GWh提升约20%。 数据中心&供应链： 数据中心：已与两家hyperscalers签署MSA，首笔订单预计FY26Q3落地；数据中心pipeline环比进一步增长约30%。 供应链：公司表示已建立符合OBBBA及PFE限制要求的美国本土供应链体系，田纳西Smyrna工厂已生产本土电芯，并已锁定第二个美国本土电芯来源，为后续北美订单放量提供保障。