**致欧科技：欧线强势、美线改...

**致欧科技：欧线强势、美线改善，模式切换盈利有望释放，底部建议关注**

经营拐点推荐关注致欧科技，再述投资逻辑： 美线经营环比改善。公司美国的平台合作模式去年由SC切VC后，仓储尾程转由亚马逊负责，规避了美国仓配服布局劣势，26Q2规模放量盈利有望改善。此外美国竞争格局向好（海关查验严格+核心龙头供应链出现压力）保障致欧等合规商家成长。 欧线VOC提升竞争力。基于欧洲仓储尾程优势，公司与亚马逊开展VOC模式合作，该模式在利润率提升外也会有流量加成，25Q4合作开启后欧洲收入利润均已开始提速。 Q2利润释放拐点。Q1实际经营利润率在模式切换、AI降本增效下改善，Q2预期VOC/VC占比提升+美国盈利改善，收入、利润均有望开始提速。 盈利预测预计26-27年利润5/6.5亿，对应PE14/11X，低估高增。 风险提示：关税政策波动、汇率波动 欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟13505600928/褚远熙/曹馨茗