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平安基金林清源最新观点分享： 一､AI电力行业基本面 北美数据中心大规模延期，电力是最核心制约瓶颈，燃气轮机订单已排至2030年，是AI产业链中稀缺性最强的环节｡ 市场以量化资金为主，油价上涨短期压制燃气轮机，但海外标的不受影响，A股存在明显预期差｡ 订单存在双重外溢：一是地域外溢，北美订单向中国转移；二是技术外溢，重燃供给受限，需求传导至天然气发动机､氢燃､SOFC燃料电池｡ 二､SOFC燃料电池（新增重点方向） 新增配置SOFC燃料电池，全生命周期成本约为燃气轮机2-3倍，除了贵无其他明显短板｡ 三､行业优势与估值 竞争格局稳定：燃气轮机技术迭代慢，10-20年难有新进入者｡ 估值安全：一些龙头标的明年估值均不到20倍｡ 策略容量充足：千亿市值标的涌现，可支撑近百亿规模策略｡ 四､AI产业链各环节判断 坚定看多：AI电力（刚需､订单确定､估值低､机构共识低）。 谨慎规避：光模块等机构高度一致抱团方向｡ 看空：AI应用､纯软件公司（代码廉价化､标准化软件价值消失）｡ 国产算力：仅看好代工环节｡ 五、空间与节奏 空间：国内标的至少还有一倍以上空间，快则明年有望兑现，对标海外千亿美金巨头市值差距巨大｡ 节奏：大方向坚守AI电力，内部按订单释放节奏做结构调整，不参与外部赛道轮动｡