天利控股集团：MLCC涨价周期...

天利控股集团：MLCC涨价周期开启，最低估值AI MLCC厂有望开启4-6倍上涨空间

[太阳]AI服务器因GPU功率及频率的大幅提升，对MLCC需求量暴增。村田官方表示，GB300单机柜需要30万颗MLCC，约是手机的三十倍，新能源车的三倍，如果算上配套设备，单一AI机柜消耗高达44万颗MLCC，而RUBIN单机柜用量将提升到42万颗，如算上配套设备，有望达到单柜60万颗。2027年全球算力用GPU以及ASIC将超过2000万颗，则需要1800亿颗AI高容MLCC。

[太阳]AI算力用高容MLCC对产能占用极大，一方面中低容转产需要近半年切换期，第二方面同规格MLCC高容对产能的占用是中低容的5-10倍，则1800亿颗AI高容MLCC相当于9千亿到1.8万亿颗普通MLCC需求。全球 MLCC 年总产能约5.5万亿只，AI用MLCC将占用全球25-30%的MLCC产能，而这一比例还在逐年大幅提升，AI将成为MLCC最大下游应用。

[太阳]目前村田、三星电机、太阳诱电等海外MLCC龙头的高容MLCC产能已全部满产，并开启中低容向高容转产。村田5月份已对代理商通知高容MLCC涨价20%-30%，并为了推动转产，促使客户降低中低容采购多采购高容而直接对原厂中低容价格进行上涨；太阳诱电5月1日涨价函正式落地（幅度约10-15%）率先调涨的也是消费类低容及车用MLCC价格；三星电机高容涨价10-20%；国巨及华新科也同步进行价格调涨。今年1-4月，MLCC现货已上涨40%，5月交期进一步拉长，并首次出现终端用户提前抢单的情况，随着每年备货的临近，MLCC将进入价格加速期，有望带来史无前例的超级周期。

[红包]天利控股集团是国内第四大MLCC厂宇阳科技的上市主体，仅次于三环、风华和微容，全球 MLCC 厂商排名稳居前十，高容产线布局早，已有20%以上占比，消费级产品国内领先。2025年公司收入约8亿，1.5亿净利润但包含了一定的非经常性收益。2026年公司稼动率大幅提升，高容产品放量，有望带来近2亿净利润，如价格上涨超预期，2026、2027年利润弹性将持续放大。目前14亿市值，如明年3亿以上利润，目前A股MLCC公司已普遍给到40倍以上，港股如仅给20倍，则有望达到60亿市值，4倍空间，如给30倍则有6.5倍空间（以上港币口径）