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**【中泰传媒互联网】Token经济学：AI时代的新生产要素与产业重构**

Token调用量指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。围绕Token的商业模式持续成熟：Token经济正在重塑云服务与AI技术的产业格局，同时其对内容产业的影响正从“效率提升”迈向“生产方式重构”。 Token服务型商业模式成型：聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三足鼎立： 1，Token聚合平台以OpenRouter为代表，靠价差与手续费快速成长为独角兽； 2，云厂商MaaS服务面向企业提供统一计费与合规方案，国内MaaS市场高速增长，云商转向Token生态化运营； 3，AI中转站则通过跨境差价套利活跃于二级市场，同时国产模型性价比优势也催生Token出口新机会。 在应用落地层面，Token经济率先在AI剧、营销与电商实现规模化变现： AI剧大幅降本增效，市场规模快速扩张，成为微短剧新增长极，Token消耗占生产成本近半； AI营销迈入全链路智能体时代，正同时受生成式AI与AI智能体两大技术曲线的催化，Token流转效率的持续提升，将从ToB/ToC两端对AI营销形成正向强化。 投资方向清晰：关注大模型、AI营销+电商+Token运营、娱乐内容三大核心赛道： AI大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯； AI影视内容生成与多模态内容：荣信文化、中文在线、昆仑万维、掌阅科技、华策影视、博纳影视等； 全链路AI营销+电商+Token运营：易点天下、汇量科技、蓝色光标、值得买、青木科技等。 报告链接： 风险提示：市场不达预期风险，数据更新不及时风险，数据统计不完全风险，政策风险等 更多高频跟踪和详细观点欢迎交流&中泰传媒互联网团队： 康雅雯18521305887 陈志祥18217440602