**4月空调出货：放缓，龙头好...

**4月空调出货：放缓，龙头好于行业【中泰科技消费丨家电】——嘉敏/千羽**

以下是产业在线口径：出货端，仅包含国内生产的部分，不含海外产能，外销低估。 ➤行业4月出货-9%，年累-5%。内销-7%，年累-2%；外销-12%，年累-7%。内外销均放缓。 ➤外销：外销主要受到中东非战争影响。虽然产业在线和海关口径都说了外销空调下滑、但仅包含国内口径、美的公司口径空调外销订单+双位数、我们预计外销受产能转移到海外影响、实际出货更好。 ➤内销：主要高基数+4月多雨，旺季启动推迟导致出货放缓，5月多雨+高基数、估计内销承压。内销基数在8月后大幅收窄。 ➤竞争：龙头更稳健。 美的：4月合计/内销/外销-6%/-3%/-11%，年累+3%。 格力：4月合计/内销/外销-12%/-2%/-36%，年累-11%。 海尔：4月合计/内销/外销-2%/-5%/+6%，年累-2%。 奥克斯：4月合计/内销/外销-8%/-3%/-12%，年累-14%。 海信：4月合计/内销/外销-19%/-5%/-29%，年累-2%。 长虹：4月合计/内销/外销-44%/-59%/-10%，年累-34%。 风险提示：数据统计错漏。