**周观点：618大促开启，留...

**周观点：618大促开启，留一份谨慎【东北零售】**

阿里腾讯扩张CAPEX，云业务收入兑现，本周关注谷歌IO大会。近期调研看，多家消费公司转型拥抱AI，迈富时定增购买芯片+cpu，壹网壹创的ai垂类服务全年目标1e收入，大丰实业与智元合作文娱机器人即将落地杭州奥体 美妆：618本周开启、留一份谨慎。李佳琦将于5.21开启“超级美妆预售”活动，专家对大促预期较低（天猫高个位数，抖音15%-20%之间），当前高端品牌趋势更为强劲（高端消费复苏+品牌更激进的投放+平台流量扶持），预计国货品牌将保持承压，关注毛戈平(26年17xpe，减持影响大，15x为长期配置区间)、巨子生物(实际数据或好于悲观预期)、若羽臣(保健品政策逐步落地)、林清轩(延续高增长) 线下零售：稳健复苏。万象3-4月增速环比放缓，主因淡季叠加活动较少；51节略有改善，520活动加持下有望持续改善。美凯龙调研反馈：26Q1GMV下滑，受到统计口径及以旧换新政策双重影响，地产交易量的需求回升将在3-6个月传导到家居消费市场，公司全年出租率将提升5%至90%，租金保持平稳。我们认为中观及微观数据均能验证线下消费复苏，建议关注美凯龙（后地产链的反转）、合百集团（合肥国资委控股、间接持股长鑫） 黄金珠宝：基数压力较大+高端品牌叙事差，月度动销持续性较弱，作为渠道商又回归10xpe的估值区间，金价受到流动性影响下跌，短期关注4500美元企稳及海峡放开，长期向上逻辑未改变，（老铺10xpe,5%股息率）