**哔哩哔哩|1Q26概览：总...

**哔哩哔哩|1Q26概览：总时长延续高增长，广告增速提至30%**

1Q26公司实现总营业额74.7亿元，同比+7%，经调整净利润为5.85亿元，同比+62%，经调整净利润率达7.8%（同比+2.6pct）。 总流量延续高增，单用户时长接近2小时 1Q26公司DAU达1.152亿，同比+8%，单用户日均时长达到119min，同比+11min，总时长同比+19%。回顾1Q26期间公司二度成为央视春晚弹幕合作方+自制《B站大年初一联欢会》破圈（春晚当日DAU实现峰值拉新、弹幕数破1.2亿）。我们认为，B站对优质中长视频内容的算法权重赋予，在短平快内容生态中稀缺性持续凸显，叠加春晚等全民级内容的承接能力，公司有望持续触达更广泛用户群体。 广告增速提至30% 1Q26广告收入25.9亿元，同比+30%（彭博一致预期25.1亿，beat~3%；环比4Q的+27%进一步加速），驱动是广告产品供应改善+广告效益提升；移动游戏收入15.2亿，同比-12%（《 》去年高基数+过渡至稳定生命周期，与预期基本一致）；增值服务收入29.1亿，同比+4%（大会员及其他增值服务带动）；IP及其他收入4.5亿，同比-4%。 盈利能力相对稳定 1Q26公司毛利率达37.1%（同比+0.8pct，已连续15个季度持续提升）。销售费用11.5亿，同比-1%（营销效率提升），销售费用率降至15.4%；研发费用9.2亿，同比+10%（主要为AI相关投资扩大，但部分被支出控制对冲）。经调整净利润5.85亿，同比+62%（彭博预期5.36亿，beat~11%），有本季度投资收益提升带来的增量，经营层面盈利情况符合预期。 建投互联网传媒杨艾莉/杨晓玮