**关于裕同科技的几点思考**...

**关于裕同科技的几点思考**

裕同科技的科技变革之路市场还存在较大预期差，讨论最多的是公司从包装业务延伸至AI硬件能否成功？我们的信心源自以下几点： 1、并非0基础的转型，而是围绕原有核心客户做供应链延伸。裕同在包装和部分消费电子业务上本就是硅谷科技七姐妹中绝大部分的核心供应商（AVL供应商名单），客户关系相当深厚，是核心竞争力。 2、全球化产能布局体系成熟。公司在全球有40个生产基地，其中国内30个，海外10个，按照未来几年包装全球化战略，海外市场还会继续扩张，基于包装锻炼的劳工管理和自动化能力在新业务完全可以复制。 3、技术有长期储备，且在不断丰富。年初并购的华研科技是老板在8年前体外孵化的硬件项目，MIM技术是成立之初的核心能力，经过多年沉淀能应用于液冷、创新消费电子等方向，近期公司还补充了碳纤维、光纤光缆资深研发等能力，后续的技术会围绕客户需求进一步丰富。 重大产业升级需要时代机遇和时间沉淀，相信公司在未来几年会有成果体现。（详细情况欢迎私信联系） 高分红（25年现金分红比例71%、叠加回购合计比例80%）+稳增长（激励计划要求净利润年增约10%）+高成长（AI硬件和新科技方向）。预计公司2026-2027年归母净利润18/21亿元（不考虑新业务快速放量），对应当前PE22/19X，基于包装主业以外的市值并不高，随着AI硬件业务逐步明朗，将打开长期空间。 欢迎交流：蔡方羿/米雁翔/仲敏丽/尹姜子