**【国泰海通】白酒观点更新*...

**【国泰海通】白酒观点更新**

今日金徽酒涨停，迎驾贡酒、今世缘大涨，我们认为折射出多重催化下市场情绪正逐步回暖。 其一，基本面底部愈发清晰。从历史规律看，3—5月作为传统淡季，白酒价格普遍承压，但今年春节至今高端白酒线上&线下价格总体企稳，韧性已现。叠加6月起行业进入低基数区间，动销增速有望迎来边际改善。 其二，资金面利空接近落地，压制力度趋于减弱，板块估值修复空间逐步打开。 复盘24年至今白酒的几轮脉冲，启动逻辑无一例外——资金面极致承压+基本面释放明确改善信号。当前指数位置已显著低于924低点，同时基本面积极因素持续累积，配置性价比凸显，建议重点关注。 行业右侧拐点渐近，建议优先布局率先出清的优质标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、贵州茅台等。