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【华创计算机｜AIDC】元力股份：超级电容炭，出海+国产替代，迎来产业大周期20250525 1.超级电容炭：国产替代加速，周期拐点显现 公司活性炭业务2025年实现收入12.86亿元，毛利率29.94%，同比提升1.04个百分点。超级电容炭作为高附加值产品，公司已实现向国内主要超级电容器企业稳定供货，打破日本可乐丽等外资近90%市场垄断格局。随着新能源、智能电网及AI服务器等领域对超级电容需求增长，公司千吨级产能具备弹性空间，国产替代趋势明确。 2.基本面扎实，经营稳健，现金流优异 公司近年利润稳定在2亿元以上，2025年归母净利润2.28亿元。白炭黑业务采用创新碳化法工艺，无需硫酸，年产2万吨生产线已建成运营，硅酸钠产能利用率超90%。经营性现金流持续为正、2025年达2.63亿元，财务结构健康，抗周期能力突出。 3.资本运作提速，全球化布局打开成长空间 2025年12月公告以2556万美元收购墨西哥Clarimex49%股权，切入北美活性炭市场；同期启动4.7亿元收购同晟股份100%股权，加码白炭黑赛道。公司同步推进储能用炭基材料开发，与宁德时代等头部企业保持技术合作，新能源材料品牌壁垒逐步构建。并购若顺利落地，将显著增厚利润并完善全球化产能布局。 华创计算机吴鸣远/周楚薇15322015709