**分歧与波动下坚定产业趋势0...

**分歧与波动下坚定产业趋势0524**

近期波动与分歧较大，我们认为波动即是机会，关注产业趋势核心标的以及 CPO：明确26H2开始进入量产阶段，证明需求明确前提下良率问题可以解决，强调兼具技术卡位与供应卡位的核心标的（生态圈门槛较高，强调已在生态圈内）：罗博特科（5.25解禁，由于27年CPO量倍数增长因此台积与NV订单有望从26H2&27H1批量放量），炬光科技（高通道V型槽批量出货，微棱镜卡位核心），（FAU核心供应商） 大光：NPO与轻相干率先放量，业绩确定性高且目前估值低。中际旭创，新易盛 二线光与光芯片：短期进入业绩真空期，建议关注二线光审厂/订单/新技术方向的边际变化，一、二线光：物料足是关键，建议关注剑桥科技（近期关注Meta验证结果和下单情况，后续墨西哥工厂NPO有望超预期，全年物料备货已得到上下游验证），汇绿生态（cohr代工物料备货足）；二、光芯片：拥有产能&产能已经出货&确定的客户&同时具备eml和cw能力，建议关注长光华芯（光芯片锐度高，eml/cw海内外出货，mocvd设备充裕），（行稳致远，国内光芯片质量良率元老级别， 风险提示：产业进展不及预期。