**电投绿能（000875）：...

**电投绿能（000875）：国电投旗下绿色氢基能源平台，项目陆续落地发展前景广阔**

主业：风光为主、火电为辅 公司是国电投旗下绿色氢基能源平台，截至2025年底，公司总装机容量16.32GW，其中清洁能源装机13.02GW，占比79.78%；风电装机5.03GW，光伏装机7.95GW。火电3.3GW装机主要承担供热和系统调节功能，随着容量电价机制完善，未来有望从电量型资产逐步转向稳定现金流资产。 绿色氢基能源：从绿电到绿氢、绿氨、绿醇打造第二增长曲线 公司最大的看点在于绿色氢基能源产业链。当前已布局大安绿氨、梨树绿色甲醇、盐城绿氢制储运加用一体化等项目，绿氢、绿氨、绿色甲醇合计产能分别为3.4万吨、18万吨、20万吨。未来若绿氨、绿色甲醇在航运燃料、化工原料及出口认证场景中逐步放量，公司有望从单纯绿电运营商升级为绿色燃料平台型公司。 国氢科技：董事长兼任装备线协同预期强化 2026年1月，电投绿能董事长杨玉峰兼任国氢科技党委书记和董事长。这个变化的意义在于，电投绿能是国电投绿色氢基能源的“能源线”，国氢科技是国电投氢能的“装备线”，两者在人事和战略层面进一步靠拢，有利于形成“项目开发+制氢装备+燃料电池+示范运营”的协同闭环。 国氢科技：国内氢能装备核心平台估值已超百亿 国氢科技成立于2017年，聚焦氢燃料电池和先进制氢装备核心技术自主化，2022年12月完成45亿元B轮融资，投后估值达到130亿元，刷新国内氢能行业单轮融资纪录；2024年11月再次完成C轮融资。 核心逻辑：传统绿电运营商向绿色燃料平台切换 预计2026-2028年公司归母净利润为5.73/6.33/7.73亿元，对应当前股价PE约42/38/31倍。短期看，公司受新能源入市、电价下行和利用小时下降影响，2025年业绩承压；中期看，风光装机增长、容量电价完善和补贴回款改善将支撑经营修复；长期看，绿氢、绿氨、绿色甲醇有望成为新能源消纳和绿色燃料出口的重要方向，公司凭借国电投体系内“能源线+装备线”协同，有望从新能源运营商升级为绿色氢基能源平台。