**【兴证能源化工】周观点更新...

**【兴证能源化工】周观点更新（20260524）**

1.煤炭方面 沁源事故之后预计安监形势收紧，焦煤影响更为直接。根据mysteel统计，山西省，沁源2560复产时间待定；长治2530停产3天；吕梁1290停产3-4天；晋中2640停产3-5天；临汾1430停产3天。合计10450万吨（以上为原煤口径）。河南、安徽、河南相关焦煤企业反馈尚未收到通知，等待进一步进展。 我们测算今年焦煤原本有2600万吨左右过剩量（折原煤5000多万吨）。本次影响估计会减掉焦煤原煤产量3000-8000万吨、有望加速焦煤再平衡。 2.石油方面 下一轮谈判将在6月5日，谅解备忘录可能涉及“美国解除海峡封锁”以及“霍尔木兹海峡过航数量恢复到战前水平”。现在市场已经不愿对这些说法给予置信度。只能说假如通航，我认为各国spr会有比较强的意愿在70-80没有之间回补。通航之后一年的油价定价可能spr会起到非常重要的作用。 3.化工方面 四月份以来，炼化、煤化工、聚氨酯、化纤、化肥价差普遍回落。到底是去库存导致的，还是终端需求衰退，目前还看不清楚。不过海峡封锁对化工的利空是坐实了。 假如海峡通航可能会第一时间推荐超跌的炼化&化纤&化肥吧。重申，重视“产能加速去化+库存需求回补”。（不过这些还停留在假如…要海峡通航恢复才算数）