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【TFJX】PCB设备公司订单持续向好，设备耗材乘AI东风起

下游资本开支提升利好设备端。胜宏科技预计26年固定资产投资不超过180亿元（2025年公司资本开支为66亿元），同比增172%。此外，鹏鼎公告投资110亿元用于淮安工厂的建设。PCB厂商固定投资中超60%流向设备购置，且受PCB板升级，设备占比持续提升，因此我们认为，以胜宏、鹏鼎为代表的PCB厂商有望在26年持续高资本开支并延续。下半年起rubin开启量产，设备端购置逐步进入快车道。根据我们跟踪，各pcb设备公司订单持续向好。 ！近期重点深度交流芯碁微装、大族数控、东威科技、凯格精机，如需了解近况欢迎私戳~ 核心品种： 1）芯碁微装：先进封装板块弹性空间发，26、27年均有望实现订单翻倍预期。PCB曝光机方面，发货维持高景气。相对于PCB曝光机，公司在先进封装及CO2激光钻机可以给到更高的估值。 2）大族数控：订单按季度呈现明显上升趋势，下游客户集中下单，母公司预期乐观。超快激光钻机各大PCB厂商均够买验证，具有卡位优势。 3）凯格精机：在手订单充足，锡膏印刷设备25年增速较快且三类产品占比提升结构优化，26年有望持续突破。光模块自动化产线25年已批量交付1.6T产线，目前在手订单充足。此外公司在光模块贴片设备已在客户验证，有望提供弹性。 4）东威科技：PCB截止26M2订单充足。公司产值可达40e，产能利用率提升带来盈利能力增强，全年利润率有望达20%。三合一电镀设备打破海外垄断。复合铜箔可提供磁控溅射+水电镀设备，磁控溅射价值量更高，截至25年已出货6+亿元。 5）钻针耗材：根据我们测算，26/27年行业AI钻针供需差分别为27%/14%，M9材料带来钻针量价倍数级增长。建议关注鼎泰高科（AI钨针龙头，扩产迅速，设备优势显著，上周最新调研）、民爆光电（收购夏芝精密，产品高端，预期明年产能约为鼎泰1/6）、沃尔德（关注金刚石钻针进展）、新锐股份等。