**SOFC重要订单落地，持续...

甲骨文宣布与BloomEnergy达成战略协议，计划采购总计高达2.8吉瓦(GW)的燃料电池系统，首批1.2吉瓦的容量已经签署合同，将于今年及2027年用于Oracle在美国的项目。 1GW订单对应SOFC隔膜板12e左右订单量级，三环为Bloomenergy主要供应商，八成份额，持续扩产中未来份额有望进一步提升。三环SOFC毛利率60%+，1GW对应公司5到6亿利润弹性。 投资建议：AI缺电SOFC产业趋势确定性加强，三环SOFC目前在手订单较2025年翻三倍，26年交完，BE扩产加速后续有望进一步追加订单。 此外，关注MLCC涨价趋势，下一个催化时间点是村田有望在新一财年宣布对高端MLCC的价格策略。 国金电子樊志远/丁彦文