**【国泰海通宏观】2026下...

**【国泰海通宏观】2026下半年宏观展望，我们用一小、一中、一大三个词概括**

【国泰海通宏观】2026下半年宏观展望，我们用一小、一中、一大三个词概括： 1、小宽松：预计美国、中国均将迎来政策有限宽松周期。美国从流动性冲击到货币再宽松，美债震荡、美股向上、黄金可期。从短期稳增长到长期促转型。 2、中缓和：中美建设性战略稳定关系开启新篇章，中美将迎来一个至少中等程度、中等期限的缓和期。利好人民币权益资产，成长和周期类行业利好驱动更明显。 3、大分化：中国“K”型经济下的通胀修复呈现非对称特征。利好周期和上游资源品类，而纯消费、中下游制造业估值承压；国债利率短期震荡，后续易下难上。