**【华创家电韩星雨|重大推荐...

**【华创家电韩星雨|重大推荐】**

【华创家电韩星雨|重大推荐】TCL科技：业绩底气支撑主动作为，三箭齐发彰显长期价值 TCL科技本次同时推出三项重大举措：1）取消原计划46亿元配套募资、改以自有资金支付T9少数股权收购对价；2）推出合伙人持股计划，核心管理层锁定期由1年延长至5年以上；3）并将2026年回购金额调升至11亿—12亿元，创2020年以来新高。三者共同指向长期股东回报与管理层利益的深度绑定。 取消46亿配套定增的核心逻辑，在于公司发展阶段已发生切换：资本开支与少数股权回购高峰基本结束，自由现金流出现明确拐点（2024年约28亿元升至2025年超200亿元），2026年Q1经营性现金流达113.9亿元、好于预期；外部融资环境同步改善（5月20日发行的3年期科创债票面利率仅1.95%、认购倍数超预期）。因此改以自有资金支付，既不影响既定战略，也不影响持续提升股东回报的规划。 业绩支撑同样扎实。本次收购对应T945%股权，预计三季度中期完成对价支付与并表。T92025年盈利11.6亿元（备考口径EPS增厚约5.4%），2026年Q1净利5.1亿元、全年保守预计超21亿元，按2026年备考口径EPS增厚约15%。显示业务格局持续优化，Q1华星归母比例已超80%、仅余少量少数股权，大尺寸盈利稳定、中小尺寸高速成长；OLED量价虽承压但表内影响可控、环比改善；光伏（持股30%）Q1归母同比改善近14%、环比超50%，并通过BC战略与收购一道新能源推进扭亏；金融与投资板块受益于AI新材料、机器人等PE标的陆续上市，今年有望贡献回报。 公司持续关注股东价值。公司规划2026—2028年现金分红不低于当年归母净利润30%，历史分红比例均值与中位数达40%以上（2025年每10股派0.9元）。合伙人持股计划覆盖约60人，以员工合法收入按市价买入、无折价无增发、锁定5年，并与第一大股东李董签署一致行动协议，进一步绑定管理层与股东的长期价值。 欢迎联系韩星雨18652689415/陆偲聪19864589027/姚昊坤18260009820