**【长江电新】海博思创Cal...

**【长江电新】海博思创Call7：海外订单上修，马来工厂推进，继续重点推荐**

随订单及交付旺季到来，公司基本面高增有望逐步兑现，展望未来数月国内政策、海外订单、北美AI及国内算电/钠电进展等催化持续，继续重点推荐！ 1、海外订单：公司公布目前已锁定海外订单16GWh，较Q1末增加6GWh左右，已接近年初制定的20GWh签单目标。包括近期落地马来440MWh项目、中西欧近550MWh订单；另外在谈的数GWh项目包括北美AI储能等，有望下半年签单，整体海外需求及公司进展持续超预期。 2、海外产能：公司以参股形式在马来西亚扩产，保障北美等海外市场的供货及合规需求。 3、再次强调，1）基本面看：Q2出货同环比2.5倍、盈利稳健，预计Q2利润延续高增；海外订单爆发支撑27年业绩释放。2）期权看：可期待国内算电、北美AI储能、SST等，看好H2中美AI电力共振。 预计26年净利润16-20e，考虑切换27年估值及AI期权，极具性价比！利润及空间测算欢迎交流~