**航运：集运运价持续超预期*...

**航运：集运运价持续超预期**

航运：集运运价持续超预期，干散货延续强势，油运向下空间或已有限（GS交运氢能，0531） 集运：运价超预期上涨，把握交易性机会，中远海控、海丰国际、德翔海运等；集运运价上涨也利好中远海特。集运在预期普遍悲观的情况下，运价接连上涨，机构对股票的关注度依旧很低。近期集运呈现：（1）各航线出口运价连续上涨，部分航线涨价+爆舱；南美尤甚（市场普遍解读为关税前的抢运，港口紧张），美线大涨（库存、关税、世界杯、空班等因素，巴拿马运河已经到达36-40条船的日通行上限——主要是液货船增加，等待时间延长至48小时，且6月9日到17日还要叠加巴拿马运河的船闸检修以及后续可能的厄尔尼诺带来的水位下降），欧线带动下大涨（还有港口效率）；（2）进口航线运价低迷甚至在下调，除了需求，部分船公司解读为加快空箱回流，担心旺季缺箱出现；（3）船舶租金维持高位。关注中远海控，旺季运价超预期、估值低、营运能力远强于海外集运公司该有估值溢价、表观股息率还有7个点以上、仅账上现金截止3月底亦有1503亿。 油运：持续回调后，重视配置机会。近期油运关注度虽略有回升，但部分资金在周初利好拉高时、担心海峡通航的不确定性和反复性，及时兑现前期蹲的仓位；亦有其他板块的吸水效应。但油运的逻辑是没问题的，连续一周下跌后，赔率提升。招商轮船、招商南油、中远海能。 干散货：运价指数延续上涨，海岬型船市场在澳大利亚铁矿石货盘强劲支撑下，运价再创新高，重点关注海通发展。 风险提示：中东局势多次反复，霍尔木兹海峡长期关闭，全球经济大幅下滑