**强烈推荐中芯国际：成熟制程...

**强烈推荐中芯国际：成熟制程涨价提升EPS，韬定律提升中期成长空间**

1、成熟制程迎来大涨价浪潮：由于台积电三星8寸减产和AI驱动台积电产能溢出，比如HBMbasedie、Interposer、Si-cap等需求，全球成熟制程迎来大涨价浪潮，我们跟踪UMC8寸后续有25%-40%涨价计划，12寸40nm以上年内也有10%-20%涨价计划，中芯国际拥有国内最大体量的成熟制程，后续业绩有望爆发 2、韬定律打开先进制程需求空间：华为推出韬定律，意义重大，未来3-5年国内先进制程产品性能有望保持快速迭代，过去质疑较多的先进制程扩产有了需求逻辑，等效3nm产品下半年退出，如果未来等效1.4nm产能能够如期推出，目前先进制程扩产规划将远远不够，中芯国际也将深度受益 3、目前中芯H是全球Fab估值洼地，目前仅3.86PB，无论从成熟制程涨价（考虑20%涨幅可能明年整体具备200亿以上利润弹性）、产品布局多样性（3D堆叠、3D封装、硅光等等）还是两存上市后Fab估值重估（5-6w亿存储：当前仅万亿出头的Fab），都具备非常强的买入逻辑 4、成熟制程考虑涨价看4000亿，先进制程7000亿，不考虑3D封装、硅光等，中芯H先看1.1we以上市值！