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**【国海化工&新材料】振华股份**

【国海化工&新材料】振华股份：SOFC用铬量进一步增长——高温合金需求拉动的金属铬新增量 SOFC连接体之外的新需求量：SOFC热盒将重估高温合金/金属铬/铬盐产业链。按照BE设备325kW共13吨重量计算，HotBox重量占比较高，假设HotBox70%重量占比，其中60%是高温合金，在不考虑成材损耗率的情况下，则单GW高温合金需求量约1.68万吨，金属铬含量约20%。在连接体的金属铬用量之外，单GW的SOFC金属铬需求量将在我们原有计算基础上新增3360吨，需求量明显。 SOFC是类似将“发电站”放进热箱，进而催生高温合金/金属铬需求。根据BE官网，BE一台325kW设备重13吨。这13吨装的是一整座微型电站，而不只是一台发电机。SOFC在高温中工作,所以BE把发电所需的全部环节——电堆、热管理、重整、尾气氧化(ATO)、多级换热、保温和高温合金结构件全部集成进了这一个箱子。它的重量,就是"一座完整电站"的重量。 重视BloomEnergy在SOFC行业的领先技术。BE的模组中，其热盒（HotBox）由8-12个电堆柱环绕一个高度集成的中心柱构成,中心柱集成了ATO(阳极尾气氧化器)、阳极回热器、空气预热器等核心热管理部件，这是他行业领先的根基。这种"环形电堆+中心集成"的拓扑,以及配套的高温换热与重整集成设计,是BE20多年来工程迭代积累的核心know-how。高集成度是SOFC走向规模化的前提,也是产业的方向。 我们深度研究了BE系统内部构造与组成，欢迎交流~ 风险提示：AI资本支出不及预期、SOFC系统成本下降不及预期等 欢迎交流：董伯骏/于畅/杨丽蓉/李娟廷/仲逸涵/李振方/王鹏