**【深度】AI对于美国增长的...

**【深度】AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑**

2025年以来，AI资本开支持续扩张，但AI对美国GDP贡献幅度存在明显分歧。我们认为不应夸大也不应低估AI的影响，AI资本开支温和提振2025年GDP增速，对增长的拉动或许刚刚开始。 我们采用三种口径测算，不考虑财富效应以及对劳动生产率提振，AI对2025年美国GDP增速直接贡献在0.2–0.4个百分点，2026年有望上升至0.3–0.6个百分点。 此外，美国AI资本开支产生明显外溢效应，拉动全球AI及相关投资行业的需求，并部分下沉至中低端制造业——这一效应对亚洲开放型经济体的拉动尤为明显，如韩国和中国台湾。 【免责声明】完整的研究观点请以华泰证券研究所5月29日发布的《AI对于美国增长的推动或许刚刚开始——AI重塑宏观逻辑之一》（研究员：易峘S0570520100005；胡李鹏S0570525010001；赵文瑄S0570526040002；丁煦洲S0570126020028）完整报告为准，本观点不构成华泰证券分析师的投资建议，投资者须自主决策，自担风险。