**【海外观察】Dell：AI...

**【海外观察】Dell：AI强劲需求驱动，大超预期+上调指引**

盘后大涨38%！ FY27Q1：高增+超预期 收入438亿美元，yoy+88%，大超预期的356亿美元。 Non-GAAPEPS4.86美元，yoy+214% 拆分~ISG（云）： 收入290亿美元，yoy+181%，大超指引的+100%； -AI服务器收入161亿美元，yoy+757% -传统服务器和网络收入85亿美元，yoy+92% 拆分~G（端）： 收入146亿美元，yoy+17%，大超指引的+2%； 商业/个人客户收入分别同比增长：+18%/+9% 上调全年收入展望中值至1670亿美元（较此前+270亿），yoy+50%。 -FYQ2指引： 收入中值445亿美元，yoy+49% Non-GAAPEPS中值4.86美元，yoy+214% AI服务器严重供不应求 季度末AI积压订单达创纪录的513亿美元； 上调全年AI服务器收入展望至600亿美元； 需求持续超过供应，下半年将更突出，其中内存是主要制约因素。 下游锁定供应链： 客户高度重视保证IT基础设施的供应链安全，预计持续全年；利润率前景（剔除产品组合影响）持续优化。 风险提示：数据中心需求不及预期 中泰电子：王芳/杨旭/丁贝渝