**瑞银以相当激进的NAND周...

**瑞银以相当激进的NAND周期立场首次覆盖铠侠，给予买入评级**

他们的核心论点如下。 存储器上行周期仍有很大空间——尤其是随着AI推理越来越多地将NAND拉入AI基础设施堆栈。 瑞银认为NAND定价可能在见顶前继续上涨约6个季度。 AI推理工作负载正日益推动NAND需求，而不仅仅是HBM/DRAM。 铠侠被认为通过横向扩展技术拥有显著的成本优势。 瑞银的预测仍远高于市场共识，尤其是到FY3/28。 在bit增长持续受限的情况下，供需状况预计将保持紧张。 目标价设定为79,000日元，评级为买入。 这是华尔街日益认为AI存储器需求正从HBM扩展到整个存储堆栈的又一迹象，因为推理/上下文窗口正在扩大。