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**快手2026Q2CB速览**

26Q2指引 26Q2DAU+1%，总收入+1%，剔除直播的核心商业收入+7%：1）广告+6-6.5%，主因电商商家流量补贴及巴西支付渠道政策影响；2）其他服务收入+10%，其中可灵收入约8.4亿元，电商佣金收入同比持平（达人抽佣以任务激励方式分阶段返还给达人）；3）直播收入-14%，主因监管下的直播生态整治。 26Q2成本费用：1）毛利率约51.5%（有所下滑），因可灵算力投入及IAA短剧（低毛利）占比提升；2）销售费用占收比约29%，研发费用占收比约11.5%，管理费用占收比约2.4%。 26Q2利润与海外：Non-GAAP净利润约39亿元，净利润率约11%；SBC约8.5亿元（研发人员激励）；海外OP亏损加大至7000-8000万。 26全年 26全年指引维持不变：趋势上2Q增速较弱，全年可见性和宏观存在一定挑战性；可灵26年收入指引维持。 capex26年保持260亿指引，1Q已花费120亿，大部分capex花在上半年（提前采购），追加GPU主要为应付可灵需求增长（时间上先于收入增长）；全年现金流保持正数。 可灵 可灵毛利率维持健康。收入结构：API调用60%，订阅40%；B端用户基本走API（预估需求签合同量），部分P端中小studio也用API。海外收入占比75%（B端API调用起量为驱动力），国内AI漫剧驱动。海外留存比国内高10%。 详细cb欢迎联系我们~